Экономика России сегодня и завтра — прогноз, факторы, ключевые тенденции

Кризис в 2020 году застал врасплох всех россиян, которые вынуждены испытывать на себе бремя накопившихся государственных проблем, обусловленных как внешними, так и внутренними факторами.

Непростая экономическая ситуация и ощутимые колебания курса валюты в России и  сегодня не дают возможности получить однозначный ответ о сроках окончания кризиса, и только глубокий анализ совокупности многих факторов позволит осторожно прогнозировать те события, которые могут ожидать Россию в ближайшее время.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденции

Общий обзор экономической ситуации в России в 2021 году

Пандемия, сорванная сделка ОПЕК+, стремительное проседание нефтедоллара, валютные качели, санкционное давление, неблагоприятный исход выборов в Штатах – нельзя сказать, что 2020-й стал самым тяжелым годом за всю историю существования современной России, но потрепало хорошо. И конечно же, такое развитие ситуации не могло не отразиться на макроэкономических показателях, основные из которых будут рассмотрены ниже.

Обзор макроэкономических показателей января-февраля

Все приводимые здесь данные были взяты из отчетов Росстата, поэтому речь идет о сухих цифрах, а не об аналитике со всеми свойственными ей погрешностями.

И согласно этим отчетам, экономическое развитие в разных сферах демонстрирует отрицательную динамику:

  • ВВП. Основной показатель просел на 3,1% против 2-процентного роста, который можно было наблюдать в 2019 году. В то же время в ЦБ и в Министерстве экономического развития ожидали худшего результата, прогнозируя падение ВВП до 4-5%.
  • Промышленное производство. Самый большой спад пришелся на период с апреля по октябрь включительно, когда все промышленные показатели ушли в полный минус. Но ситуацию удалось более или менее стабилизировать уже в декабре, когда падение производственного уровня снизилось до -0,2%. И пусть это по-прежнему минус, но уже чисто символический, тем более что его формирует только один сегмент – добыча полезных ископаемых, который продолжает демонстрировать если не падение, то отсутствие роста.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденции

  • Сальдированный финансовый результат на начало года составлял около 10,3 трлн руб. по сравнению с 15,1 трлн за тот же период в 2019 году, что привело к падению прибыли почти на 32%. Однако уже спустя 10 месяцев снижение этого показателя существенно замедлилось, что позволяет осторожно надеяться на скорую стабилизацию, особенно если учесть, что показатель демонстрирует устойчивый плюс. Увеличилась и доля убыточных предприятий (на 3,1%), хотя опять же, ситуация далека от критической.
  • Банковский сектор. А вот кредитные организации остались в плюсе, заработав в конце прошлого года на 10 млрд руб. больше, чем за аналогичный период в 2019-м. Соответственно, увеличился и объем активов, пусть и не больше, чем на 0,1%.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденцииБанковский сектор — чуть ли не единственный, оставшийся в плюсе, заработав в конце прошлого года на 10 млрд руб. больше, чем за аналогичный период в 2019-м. Соответственно, увеличился и объем активов, пусть разница и не превысила 0,1%

  • Инфляция. Еще один важнейший макроэкономический показатель, который не вышел за пределы скептических прогнозов ЦБ и Минэкономразвития. Так, потребительский инфляционный показатель на новогодние праздники продемонстрировал прирост в 0,4%, тогда как уже в феврале он опустился до нуля. В целом же, инфляция достигла показателя в 5,2%, прибавив только в декабре 2020-го 0,8%.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденции

  • Курс валют. В этом сегменте все гораздо сложнее, хотя утверждать, что ситуация вышла из-под контроля, не приходится. Так, на конец января рубль просел до уровня в 76,33 за один доллар, невзирая на то, что цены на нефть возобновили свой рост. В то же время ситуация может кардинально измениться в любой момент, поскольку и США не может похвастаться стабильной обстановкой.

Кроме того, существует важнейший фактор, явно свидетельствующий о том, что российское Правительство не только держит все под контролем, но и наращивает свой экономический потенциал.

А все потому, что внешний долг страны продолжает сокращаться, а золотовалютные резервы пополняться, в пользу чего говорят упрямые цифры -4,3% и +7,5%, соответственно.

Что изменилось по сравнению с 2020 годом

Хотя 2021-й только начался, уже сейчас можно прогнозировать, что он имеет все шансы стать лучше 2020-го.

И речь не только о макроэкономических показателях, которые наконец-то удалось стабилизировать.

Так, не секрет, что ключ от кризиса – это вакцина, а точнее, ее эффективность, поскольку именно пандемия и все сопутствующие ей локдауны породили те проблемы, которые имеют место в России сегодня.

К счастью, пока разработанный российскими учеными «Спутник V» демонстрирует хорошие результаты, что дает надежду на переломный момент в эпидемиологической ситуации уже в этом году.

Кроме того, текущая ситуация с Covid-19 не идет ни в какое сравнение с прошлогодней, поскольку российский протокол лечения считается одним из самых эффективных, да и подготовка персонала и медучреждений гораздо лучше.

Радует и то, что наконец-то начала стабилизироваться ситуация с мировыми ценами на нефть.

Вот и российские марки начали демонстрировать устойчивый рост, хотя на внутреннем валютном курсе эта тенденция пока так и не отразилась. Скорее всего, виной действия ЦБ, который продолжает наращивать свои запасы, удерживая рубль на условном дне.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденцииНе секрет, что ключ от кризиса – это вакцина, а точнее, ее эффективность, поскольку именно пандемия и все сопутствующие ей локдауны породили те проблемы, которые имеют место в России сегодня

На каком месте сегодня Россия по состоянию экономики в мире

Вопреки всевозможным страшилкам, российская экономика далеко не в аутсайдерах, занимая 6-е место во всем мире и 2-е в Европе по таким важнейшим показателям, как ВВП и ППС.

Если же брать в расчет объем номинального ВВП, то и здесь Россия демонстрирует относительно неплохие показатели, занимая 11-е и 5-е место в мире и в Европе соответственно, притом что эти данные приводит Всемирный Банк со ссылкой на независимые экономические отчеты.

Что касается дальнейшего развития ситуации, то по заверениям авторитетного издания New York Times Россия имеет все шансы гораздо легче пережить мировой кризис, последствия которого только начинают проявляться. В качестве доводов аналитики NYT ссылаются на богатый опыт государства, которое постоянно пребывает в кризисе, а также на его стойкость, выработанную благодаря санкциям и интенсивно накапливаемым запасам.

А вот международное аналитическое агентство Bloomberg менее оптимистично насчет российского будущего в условиях кризиса, считая, что он (кризис) ставит под удар экономику республик Центральной Азии. Ну а как будет на самом деле, покажет только время и дальнейший ход эпидемиологической ситуации в стране и за рубежом.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденции

Как изменится экономическая ситуация в России, по прогнозам экспертов

Конечно, мнение экспертов сильно разнится даже в прогнозах на краткосрочную перспективу, поскольку аналитика в столь сложном вопросе напоминает решение уравнения с тремя неизвестными. Тем не менее кое-какую выжимку из всех комментариев все-таки можно сделать.

На пути к росту

Сегодня можно осторожно утверждать, что самое плохое уже позади, и пик российского кризиса все-таки миновал. 

Кроме всего прочего, поспособствовало быстрой адаптации и оперативное перестроение бюджетной политики, основные статьи расходов которой были сконцентрированы на поддержке населения, а не на развитии крупных инфраструктурных объектах и других масштабных проектах, как планировалось изначально.

И несмотря на все перипетии, Правительство даже умудрилось проиндексировать некоторые социальные выплаты, не забыв и о «вертолетных» детских, и другой социальной помощи, что, конечно, дорогого стоит, если учесть, в каком ключе прошел 2020-й.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденцииНесмотря на все перипетии, все большее количество экспертов проявляют осторожный оптимизм относительно будущего российской экономики. Причин много, и прежде всего речь идет о стабилизации на нефтяном рынке, а также о значительном улучшении эпидемиологической ситуации в стране

Будет ли дефолт

В памяти многих граждан сохранились события 1998 года, когда на фоне падения мировых цен на энергоносители Россия была вынуждена объявить технический дефолт с последующей за ним гиперинфляцией и затяжным кризисом. И хотя в 2020-м нефть также ушла в крутое пике, опасаться повторения столь негативного сценария все же не стоит.

И вновь аналитики ссылаются на все те же причины – сокращение внешнего долга и рост золотых запасов, которые укрепляют российскую национальную валюту с перспективой ее дальнейшего роста.

Читайте также:  Помешай налоговой признать договор оказания услуг фиктивным

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденции

Возможен ли кризис в промышленном и банковском секторах

Как уже было обозначено выше, после серьезного упадка 2020 года промышленный сектор пошел в рост, сократив падение до отметки в -0,2%.

Что же касается дальнейшего его развития, то здесь все будет зависеть от ситуации в мире в целом, притом что не последнее место в вопросе занимает все та же пандемия, продолжающая удерживать границы на замке и в значительной мере усложняющая производственные процессы.

А вот банковский сектор продолжает наращивать свои активы, поэтому ожидать серьезного кризиса в этом сегменте однозначно не приходится.

Экономика России сегодня и завтра - прогноз, факторы, ключевые тенденцииПосле серьезного упадка 2020 года промышленный сектор пошел в рост, сократив падение до отметки в -0,2%. Банковский сектор и вовсе показывает стабильный плюс. Что же касается дальнейшего развития экономики, то здесь все будет зависеть от ситуации в мире в целом

Вопреки пугающим прогнозам некоторых аналитиков, свет в конце туннеля все-таки виден. Это значит, что за горами если не полное выздоровление экономики, то на худой конец ее стабилизация с последующим медленным, продолжительным, но уверенным ростом.

Драйверы российской экономики на 2021

Что ждет российскую экономику в следующем году? Оцениваем фундаментальные факторы влияния, исходя из внешних условий и внутренней повестки.

Внешние факторы

Эпидемиологическая обстановка в мире — доминирующий фактор ценообразования активов и динамики макропоказателей стран мира. От прогресса мировой фарминдустрии и социальной дисциплины зависят темпы возвращения к «мирной жизни».

Ярким примером эффективной борьбы служит Китай. Несмотря на очаг возникновения инфекции, КНР благодаря жестким директивным мерам сумела предотвратить бесконтрольное распространение коронавируса. Как результат — полное восстановление деловой и потребительской активности и выход темпа роста ВВП страны в положительную область.

Для России обстановка в Китае играет важнейшее значение. На долю азиатского направления приходится порядка 19% российской внешней торговли, на Китай отводится 79% экспорта России в АТР.

Возлагаются надежды и на отечественную вакцину. Успех программы вакцинации приведет к скорейшему снятию экономико-гуманитарных барьеров.

Вероятно, закладывая положительный исход, международный капитал уже стал переориентировать свои потоки на российские финансовые инструменты.

Косвенным подтверждением служит опережающая динамика укрепления рубля среди всех крупнейших мировых валют в последние 1,5 месяца.

Экспортный характер российской экономики предполагает высокую чувствительность к международной сырьевой конъюнктуре — речь как о балансе мирового спроса и предложения сырья, так и о ценовых трендах. На долю энергоносителей приходится свыше 52% внешней торговли России.

С позиции глобального энергобаланса и в 2021 г. будет наблюдаться неопределенность на товарных рынках. Коронакризис 2020 г. сократил мировое потребление энергоносителей: по данным Международного энергетического агентства (МЭА), падение спроса составит порядка 9%, по оценкам ОПЕК — 10%.

Несмотря на надежды поэтапного восстановления товарного рынка и в следующем году, по мнению отраслевых институтов, докризисная планка в 100 млн б/c достигнута не будет.

И этому есть объективные причины — даже в случае масштабной и, что самое важное, эффективной программы вакцинации, часть международного гражданского трафика не восстановится.

Причины этого — адаптация к удаленной работе и снижение целесообразности командировок, а также длительный отказ от туристических услуг.

Со стороны предложения мы наблюдаем завуалированное противостояние энергетических держав. На фоне сужения торгового баланса экономик, страны пытались включиться в сырьевую войну и занять ниши. Например, за первые 9 месяцев 2020 г. положительное сальдо внешней торговли России в годовом выражении снизилось на 48% до $64,8 млрд. Профицит торгового баланса Саудовской Аравии рухнул в 10 раз.

Тем не менее исторический опыт весны 2020 г., когда произошел коллапс рынка энергоносителей с последующим обрушением фьючерсов в область 30-летних минимумов, позволяет надеяться на дисциплину членов ОПЕК+ и других участников товарного рынка во избежание перенасыщения рынка сырья.

Как раз новое декабрьское соглашение картеля призвано регулировать поэтапный ввод мощностей с оглядкой на динамику мирового спроса.

Как результат — стабилизация рынка и возвращение котировок нефти в область максимумов начала марта, около $50 за баррель марки Brent.

При соблюдении участниками рынка баланса сохранится вероятность среднесрочного поступательного восхождения цен энергоносителей и в 2021 г.

Трехлетний бюджет России на 2021–2023 г. сверстан из расчета среднегодовой стоимости барреля нефти марки Urals в $45,3–47,5; планка отсечения по бюджетному правилу составит $43,3–45, соответственно. Таким образом, сохранение текущего уровня цен энергоносителей уже предполагает достаточно сбалансированные макропараметры России.

Тенденции движения мирового капитала. Финансовый шок весны этого года прошел достаточно быстро. В течение 7 месяцев индексы смогли полностью выкупить просадку марта, а к концу осени обновить абсолютные исторические максимумы.

Драйвером спроса в рисковых инструментах стала беспрецедентная монетарно-фискальная программа мировых правительств на фоне коронакризиса. Ряд экономик, например, Япония, «заложили» в 2020 г. в стимулирующие программы до половины ВВП.

Околонулевая стоимость фондирования попросту приводит к переоценке рынков акций. Перепадает и развивающимся площадкам. Финансовая система России, как непосредственного участника международного рынка, тесно вплетена в глобальные процессы движения капиталов. Несмотря на существенный подъем стоимости активов, долгосрочный потенциал фондовых рынков сохраняется.

Сентимент на международных рынках капитала оказывает существенное влияние на макропараметры страны через стоимость заемного и акционерного капиталов.

Снижение рисков приводит к расширению возможностей механизмов привлечения инвестиций, среди которых первые места отводятся банковскому сектору и фондовому рынку.

В конечном счете улучшаются параметры инвестиционных проектов, включая норму рентабельности и срок окупаемости.

Пока же наблюдается лишь затухание негативных тенденций по показателям прямых и портфельных инвестиций в Россию. Актуальные данные Центробанка на 9 октября представлены на рисунке:

Если прямые иностранные инвестиции (ПИИ) снижались на протяжении 2019 г.

, тем не менее составив по итогам года по всем странам без малого $32 млрд, то положительное сальдо за первые 9 месяцев текущего — $4,7 млрд.

В сопоставимых временных оценках наблюдаем падение индикатора инвестиционной активности более чем в 5 раз. Основной удар пришелся на I квартал: отток капитала из страны составил $4,1 млрд.

Все факторы влияния на экономические процессы взаимосвязаны.

С учетом двузначных процентов падения экспортно-импортных операций, из-за сокращения спроса и обвала цен товарного рынка начала года, инвесторы закономерно занимали выжидательную позицию.

 Однако, как говорится, кризис — это период возможностей. Приток за II и III квартал (оценочно) обнадеживает. Однако ранее конца 2021 г. выйти на средние показатели последних 5 лет в $20 млрд по ПИИ вряд ли получится.

Портфельные же инвестиции характеризуются инерционностью. Однако и здесь наблюдается торможение негативных тенденций. А с учетом резкого притока зарубежных инвесторов на российский рынок в последние 2 месяца, статистика Центробанка за IV квартал может отразить слом нисходящего тренда показателя.

Наконец, на стабильность фондовых индикаторов страны — волатильность курса национальной валюты, долевого и долгового рынков финансирования инвестиций — непосредственное влияние оказывает и геополитический контекст.

Эскалация на внешней орбите приводит к расширению риск-премии, предъявляемой инвесторами. Стоимость фондирования повышается, становится сложнее привлекать капитал для финансирования корпоративных и общегосударственных нужд. В конечном счете, это сказывается на рентабельности бизнеса и налоговых отчислениях.

Природа санкционного давления изучена — в первую очередь это инструмент конкурентной борьбы за рынки влияния и сбыта продукции. В эту же копилку можно отнести и валютные войны в качестве мер протекционизма.

Однако, как показал исторический опыт, инвесторы со временем адаптируются к рискам внешней среды. Закладывая геополитическую деэскалацию, опережающие индикаторы финансовых рынков и сентимент деловой среды разворачиваются еще до появления явных позитивных сигналов от международных партнеров.

Внутренние факторы

Внутренние экономические условия тесным образом связаны с внешней конъюнктурой.

 Однако, как следует из разработанной еще до коронакризиса и утвержденной с поправками в июне этого года Правительством РФ «Сводной стратегии развития обрабатывающей промышленности России», одной из основных проблем отечественной экономики служит недостаточная эффективность внешнеэкономической деятельности и низкий темп импортозамещения.

Компании промышленного сектора, по данным Всемирного банка на 2019 г., генерирующие 46% ВВП страны, нуждаются в дешевом ссудном капитале. Собственных средств недостаточно, сервисное обслуживание не соответствует нормативам, а требования экологической безопасности не соблюдаются.

Читайте также:  Определение срока нахождения имущества в собственности в целях применения имущественного налогового вычета

Сейчас Россия занимает 6 место по объему ВВП по паритету покупательной способности, уступая Германии лишь на 2%.

С учетом стагнации Еврозоны, где Германия играет ключевую скрипку в формировании экономических трендов, относительно низкая доля сферы услуг в России (54%) и высокий удельный вес промышленности и сельского хозяйства в ВВП способны упрочить позиции страны в рейтинге мировых экономик.

Монетарные драйверы играют не последнюю роль в привлекательности инвестиционных проектов и развитии внутреннего спроса. Курс финансовых властей сводится к развитию стимулирующей функции путем снижения стоимости денег в экономике. Противостоят циклу — инфляционные ожидания.

При текущей ключевой ставке в 4,25% годовых и скачке инфляции в последние месяцы года выше таргета регулятора в 4% возникает временный риск ухода реальной доходности в область отрицательных значений. Подъем цен в экономике был обусловлен девальвационным трендом национальной валюты. Последний факт в ближайшие месяцы будет сдерживающим аргументом для понижения стоимости фондирования.

Тем не менее выделяются и дезинфляционные факторы: исчерпание отложенного потребительского спроса после снятия жестких ограничений первой волны пандемии и неопределенность перед вторым скачком инфекции. Однако угрозой экономической стабильности выступает скорее низкая деловая активность в стране, нежели общий подъем уровня цен.

Есть веские основания полагать, что в следующем году экономика перейдет к устойчивым темпам роста уже по итогам II квартала (годовой темп роста может составить от 3,3%). Незаменимую поддержку в этом способен оказать прогресс отечественной фармацевтической промышленности в борьбе с вирусом.

БКС Мир инвестиций

«Будущее российской экономики»

В 2020 г. ВВП России снизился на 3,1%. Ещё большее падение наблюдалось в период мирового финансового кризиса 2009 г. (-7,8%).

Что ждёт российскую экономику в будущем? Ответ на этот вопрос ищет инвестор и предприниматель Рубен Варданян совместно с профессорами Российской экономической школы, Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики», Московского государственного университета им. М. В.

 Ломоносова и другими экспертами. Они делятся своим видением дальнейшего развития России, основываясь на анализе глобальных тенденций и современных реалий страны.

Рубен Варданян выделяет ключевые факторы, которые могут оказать непосредственное влияние на экономику России.

Это изменения на рынках несырьевых товаров, труда и образования, технологические тренды, в частности, роботизация.

Инвестор отмечает, что на экономику нашей страны воздействует постоянно меняющаяся расстановка сил между США, Китаем, Европой и другими участниками международного рынка.

В первом разделе книги профессора РЭШ и директор Центра макроэкономических исследований «Сбербанка» характеризуют глобальные экономические тренды, оценивая, насколько Россия им соответствует.

Они сходятся во мнении, что наша страна отстаёт не только от развитых, но и от развивающихся стран.

Чтобы улучшить положение, правительству необходимо пересмотреть торговую политику и провести ряд институциональных преобразований.

Одна из глав посвящена нефтегазовому сектору. Эксперты приходят к единым выводам: Россия использует устаревшие модели освоения ресурсов углеводородного сырья. Для повышения эффективности они предлагают укрепить связь сектора с современными наукой и технологиями, отойти от повсеместной унификации и стандартизации, как на государственном, так и на корпоративном уровне.

Один из разделов книги посвящён финансам и банкам — «кровеносной системе» экономики. Эксперты прогнозируют, что в ближайшее время банковская система окажется под полным контролем государства, что сделает её менее эффективной, а финансовый сектор продолжит зависеть от иностранных вложений и цен на нефть.

Заходит речь и о деятельности ключевого элемента финансовой инфраструктуры — Московской биржи. По словам профессора РЭШ Анны Обижаевой, в России сформирована централизованная, вертикально интегрированная структура системы торгов. Это выгодно отличает Московскую биржу от многих других площадок в мире.

Она могла бы быть ещё лучше при условии повышения квалификации работников и качества экономического образования.

В оставшихся разделах речь идёт о рынке труда, системах образования и здравоохранения. Рассматривая их в соответствии технологическому прогрессу, эксперты приходят к выводу, что они также отстают от вышеупомянутых трендов. Это побуждает россиян переучиваться несколько раз в течение жизни и искать дополнительные источники дохода после выхода на пенсию.

Все озвученные идеи в книге — не абстрактные теории, а реалистичные прогнозы, сделанные на основе долгих исследований. После её прочтения формируется целостное представление о перспективах российской экономики и ситуации в мире. На базе рассуждений экспертов, читатель учится самостоятельно оценивать происходящие в мире события и тенденции.

Не исключено, что некоторые идеи подтолкнут пересмотреть свои взгляды или планы по развитию бизнеса. Материал рассчитан на подготовленного читателя, который разбирается в основах политической и экономической систем России и регулярно следит за происходящим в мире.

В книге поднимаются сложные темы, однако эксперты делают их доступными, говоря простым языком и поясняя свои доводы многочисленными примерами.

Погода на завтра от ЦБ: что значит для экономики новый подход регулятора к сценариям и открытости

Банк России на прошлой неделе опубликовал проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) , в котором подробно разобрал четыре сценария развития российской экономики до 2023 года. В обширном документе от ЦБ стоит выделить два важных момента, которые свидетельствуют о меняющемся подходе регулятора к прогнозированию и коммуникации с рынком.

Что нового в сценариях?

Первое изменение, предложенное в «Основных направлениях ДКП», связано с ключевым фактором влияния на сценарии экономического развития —  цены на нефть таким фактором больше не будут. Если исторически для России сырьевые рынки, в частности нефтяной, выступали в роли источника экономического шока, то на 2020-2021 годы есть другие источники, более важные.

«Бюджетное правило» сгладило влияние нефти на внутреннюю деловую активность, а вот как быстро будут приходить в себя компоненты предложения и спроса, включая инвестиционную активность компаний и потребление домохозяйств, пока история неопределенная.

Сможет ли экономика сохранить уровень производства с учетом закрытия существенного количества компаний малого и среднего бизнеса, тоже неясно.

Поэтому в четырех сценариях развития российской экономики Банк России сделал упор на соотношение внутреннего спроса и предложения — в отличие от прошлых лет, когда смотрели скорее на сырьевые рынки.

Если восстановление производства товаров и услуг окажется замедленным, мы окажемся в развилке низкой или высокой инфляции в зависимости от активности спроса.

Базовый сценарий остался тем же, который был анонсирован в июле.

В базовом сценарии прогноз по росту экономики в 2021 году выше, чем у некоторых других организаций, пока это расчет на инвестиции и восстановления потребление. Притом что прогноз уже учитывает вероятное снижение бюджетных расходов со второй половины 2021 года.

Наконец, «доверительный интервал» роста ВВП в прогнозе Банка России на 2021 год, то есть его «вероятностный разброс» с учетом всех четырех сценариев, довольно большой, от 0% до 4,5%. Это показывает, что следующий год очень сложен с точки зрения прогнозов.

Что нового в коммуникации?

Некоторые изменения ЦБ собирается внести в коммуникации с рынком. В частности, будут предложены блоки регионального анализа, сначала только по инфляции, потом и по экономической ситуации.

Кроме того, как уже объявлялось ранее, пресс-конференции главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной будут проходить восемь раз в году, после каждого решения о ставке, что также должно увеличить предсказуемость политики ЦБ и ее прозрачность для рынка.

Наконец, самое важное изменение в коммуникациях ЦБ —это его планы публиковать прогнозную траекторию ключевой ставки. Обсуждение полезности этого шага идет уже несколько лет.

Знание о наиболее вероятной траектории ставки ЦБ может повлиять на все действия коммерческих банков, включая принятия решений о ставках по ипотеке и потребкредитам, на доходности ОФЗ и инвестиционную активность.

Аналитики ждут публикации траектории ставки, и чем быстрее это случится, тем проще будет хеджироваться участникам рынка и тем дешевле может стать привлечение средств для фирм и домохозяйств.

Притом что аргументы за большую открытость Центробанка для экономики в основном положительные (больше открытость — лучше экономические результаты). Исследование, опубликованное в International Journal of Central Banking, показывает, что работа аналитиков при улучшении коммуникации усложняется.

После кризиса 2009 года оказалось, что увеличение количества выступлений представителей центробанков, или их независимость от государства и политиков, или формально посчитанная «открытость» не улучшает качество прогнозов независимых экономистов. Точность предсказания роста ВВП, инфляции и даже ставок ухудшается, даже если открытость ЦБ растет.

Так что, кажется, аналитикам не повезло — Банк России усложнит нам работу.

Готовность России к кризису

В своем выступлении 10 сентября, посвященном публикации проекта основных направлений ДКП, зампред ЦБ Алексей Заботкин указал на то, что Россия подошла к кризису в лучшем положении, чем многие другие развивающиеся экономики.

У России было так называемое «фискальное» и «монетарное» пространства для маневра, то есть попросту низкий госдолг с возможностью занимать на рынках и относительно высокие ставки ЦБ, снижение которых дает возможность постепенно выходить из сжатия спроса.

Другие прозвучавшие в выступлении зампреда ЦБ аргументы также важны: «бюджетное правило» уменьшило влияние внешних шоков на экономику, а реакция Банка России со смягчением требований к выданным кредитам позволила не банкротить компании.

Если вспомнить 2009 и 2014-2015 годы, то в оба предыдущих кризиса Банк России был вынужден повышать ставку, чтобы сдержать бегство вкладчиков из рубля и иностранных инвесторов из активов.

В нынешнем кризисе ключевая ставка была снижена, и, по нашим оценкам, это не привело к оттоку иностранных инвесторов из ОФЗ — в основном снижение доли иностранных инвестиций в российский госдолг было связано скорее с геополитической ситуацией. А россияне вообще остались в рублях и почти не реагировали переходом в валюту, несмотря на движение курса.

Читайте также:  Возврат обеспечительного платежа по аренде. Как не потерять на курсовых разницах

Кратко подводя итоги:

  1. ЦБ еще раз подчеркнул, что Россия была готова к кризису и отреагировала на него довольно активно;
  2. «сценарный анализ» сконцентрировался на внутренних факторах спроса и предложения;
  3. коммуникация будет расширена, добавлена региональная компонента и вероятна публикация траектории «ключевой ставки».

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции 

"Может рвануть". Как вступает в 2021-й российская экономика

Часто можно услышать мнение о том, что кризис нанёс не такой существенный удар по российской экономике, как это произошло в других странах. Честно говоря, сильно данному факту не радовался. Наше падение в этом году, например, в части доходов населения, – это продолжение обвала предыдущих лет.

Нам не дали пожить достойно в «тучные годы», придумали т. н. бюджетное правило, когда деньги от высоких цен на углеводороды уходили на скупку иностранной валюты и долгов. Сейчас же чиновники все свои промахи, ошибки, всё своё раздолбайство списывают на коронакризис.

Хорошо устроились: никакой тебе ответственности, сплошная имитация бурной деятельности.

Уходящий 2020-й – это год, когда стало очевидным, что проводимая в России экономическая политика, мягко говоря, зашла в тупик. Мы не первый год топчемся на месте, в то время как другие страны мира, даже с учётом коронакризиса и его негативных последствий, продолжают развиваться.

Среди ведущих экономик мира нет России. На первое место выходит Китай, который смог даже в 2020 году увеличить свой ВВП. Второй экономикой в ближайшие годы будет Америка, а вот на третье место, обогнав Японию, выходит Индия. Далее – Германия, Великобритания, Франция.

Нас нет среди ведущих экономик, несмотря на ранее заявленные амбициозные планы – обойти Германию и стать шестой экономикой мира. Думаю, что об этом в обозримой перспективе чиновники не будут вспоминать. Очередной прорыв стал настоящим обрывом, где нет роста, а только топтание в районе нуля.

По прогнозам, к концу 2022 года ВВП превысит уровень 2019 года лишь на 1,5% и Россия будет в конце второго десятка из топ-30 стран мира. Из-за пандемии и демографических проблем более остро встанет проблема низкого потенциального роста. Вряд ли нас вытянет потребительский спрос: устойчивых драйверов для роста доходов нет, а кредитная нагрузка населения на максимумах.

 За 2014–2020 годы доходы упадут приблизительно на 12% – это позор. Рост цен – во многом следствие многолетних недоработок правительства: импортозамещение недостаточно, конкуренция низкая, желание сдержать цены вступает в противоречие с планами наращивать несырьевой экспорт и завоёвывать мировой рынок.

Неплохая задумка в виде льготной ипотеки обернулась ростом цен, поэтому в выигрыше в основном застройщики и банки,

– говорит директор по инвестициям «Локо-инвеста» Дмитрий Полевой.

Уходящий год показал, что банкстеры стали реальными хозяевами России. Они загнали население и предприятия в долговую яму, рост выдачи кредитов был единственным драйвером экономики, а теперь определяют, кому дальше жить, а кого можно списать в утиль.

И эта ситуация, по всей видимости, сохранится и в 2021-м. Может быть, но не факт, экономика в следующем году и подрастёт. Возможно, в плюсе окажутся даже доходы населения, но к показателям, как оказалось, докризисного 2019-го мы ещё не скоро вернёмся.

  

Я думаю, что экономика в следующем году, скорее, вырастет. Если, конечно, не будет какой-нибудь третьей волны коронакризиса, то экономика вырастет. Вопрос – на сколько. Судя по всему, в этом году она упадёт на 3,5-4 процента, в рамках отскока мы можем вырасти процента на полтора-два, опять же, если не будет третьей волны и падения цен на нефть.

Соответственно, рубль, конечно, должен присесть в район куда-нибудь ближе к 80-ти только потому, что действительно малый и средний бизнес сильно пострадает, и доходы населения, в общем, несильно вырастут. Конечно, государство будет пытаться их поднять, бюджетники дополнительно получат индексации и будут какие-то, может, разовые выплаты.

То есть реально располагаемые доходы населения тоже могут вырасти, соответственно, но это не даст, конечно, нам такой толчок, чтобы мы выросли на 2,5-3 процента, как, может быть, хотели бы где-нибудь в Минэкономразвития. Полтора, максимум два процента. То есть рубль ближе к 80-ти, 1,5-2 процента рост ВВП, и доходы населения в самом реальном случае останутся на месте.

Если они и вырастут на пару процентов, то это будет большая удача,

– считает экономист Виталий Калугин.

Несмотря на бравурные заявления о том, что Россия больше не зависит от внешних углеводородных рынков, появились новые проблемы. Да и зависимость сохранилась. Достаточно проанализировать курс рубля к ведущим мировым валютам. К доллару, по данным ЦБ, российская валюта просела на 16,8%. Слабость рубля, по мнению экспертов, сохранится и в 2021 году.

«Российский рубль будет слабым. А слабым он ещё будет по внутреннему фактору, из-за того, что ставки у нас ниже инфляции, это фундаментально всегда плохо для валюты. Населения доходы, скорее всего, расти не будут. Потому что будет страдать бизнес, мелкий, средний, из-за общего спада. Увеличатся государственные расходы, неизбежно.

Соответственно, это тоже давление на рубль. Потому что нужно как-то привлекать заимствования, на общем внешнем фоне всё это выглядит негативно. И ещё нельзя сбрасывать со счетов геополитический фактор осложнения отношений с Западом, которое может случиться после инаугурации Байдена. Планы у них определённые есть, негативные.

И, как бы мы, так сказать, щеки ни надували и в грудь себя ни били, но реальные инструменты у них очень серьёзные. Тот же SWIFT – это не такая простая вещь, которую можно обойти легко. Потому что это глобальная система, к которой подключены центральные банки. И если нас отрубают от этой системы, мы становимся изолированными.

Может быть, Китай как-то подключится. Но у нас широкая внешнеэкономическая деятельность. Российским экспортёрам нужна валюта. Они продают, собственно говоря, своё сырьё за валюту, свою продукцию за валюту. Поэтому будут определённые сложности. Это проблем нам точно принесёт серьёзных.

И если это ещё будет, то понятно, что плюсов от общей ситуации в первом полугодии будет гораздо меньше, чем минусов», – уверен экономический обозреватель Олег Богданов.

Очевидно, что турбулентным будет первый квартал следующего года, когда геополитический факт может стать доминирующим. Ситуация может развиваться в двух противоположных, но не исключающих друг друга вариантах.

Курс рубля будет находиться под влиянием двух противоречивых факторов. Первый – это санкционный риск в связи с выборами в США, из-за этого курс рубля может вновь оказаться под сильным давлением в I квартале 2021 года, возможно, вернувшись к отметке 80 руб./$.

Вторая группа факторов может играть в пользу укрепления курса рубля – это смягчение монетарной политики во всём мире и глобальный рост аппетита к риску.

После турбулентности в I квартале 2021 года курс рубля может вернуться к диапазону своей фундаментальной стоимости 70–75 руб./$,

– заявила главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова.

Можно сколько угодно утверждать, что российская экономика лучше всех справилась с 2020 годом, когда из-за коронакризиса мир накрыло медным тазом. Но я бы сильно не обольщался. 2021-й, особенно его первая половина, могут стать этапом серьёзного испытания для России. Годами копившиеся проблемы могут рвануть.

Отсутствие устойчивой основы для роста доходов населения, внутреннего производства и спроса, прямых инвестиций – это ключевые проблемы, на которые может наложиться внешний шок в виде новых антироссийских санкций. Сможем ли мы решить или хотя бы нивелировать данные проблемы, зависит исключительно от нас.

Хватит заниматься самообманом и враньём, пришло время созидания и реального импортозамещения.

Leave a Comment

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *